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人民币兑美元汇率中间价延续碎步创新高的走势,连续第四个交易日刷新2005年汇改以来的最高纪录。与此同时,在中间价坚挺的带动下,人民币兑美元即期汇率连续第二个交易日走高。

据中国外汇交易中心公布,17日银行间外汇市场人民币兑美元汇率中间价较上周1598,16关口。值得一提的是,在6月7日以来的连创新高过程中,除7日涨幅达到117个基点外,该中间价最近三个交易日的每日涨幅均在10个基点以内。市场人士表示,这主要与近日美元指数跌幅显著收窄有关,同时也反映出我国货币当局维护人民币币值稳定的意愿。_

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美元指数走势跌宕起伏,49后骤然失速65,不到一个月的时间就将此前近四个月涨幅回吐十之六七。此轮回调有两个原因:其一,5月22日伯南克讲话让市场误以为量化宽松(qe)退出计划暂时搁浅,美指多头纷纷获利回吐;其二,5月23日日本10年期国债收益率飙升引发市场对安倍经济学的质疑,日元重回上升通道打压美指。

值得注意的是,6月19日美联储议息会议后,伯南克表示若美国经济继续复苏,美联储的购债行动可能在今年放缓,并有望于明年年中结束。受此讲话提振,当晚美指重新站上81点,预计美指将延续涨势,有望在近期收复前期失地。

技术回调已到位

从2月份开始,市场对美联储退出qe计划的呼声渐高,美元指数快速攀升。2月1日到5月23日06%。市场看多美元的情绪高涨。美国商品期货交易委员会(cftc)公布的数据显示,5月21日当周,美国洲际交易所的美指期货持仓达94765手,创出历史最高水平,与此形成对照的是,主要非美货币的非商业净多单跌至历史较低水平。即:市场做多美元指数的力量已经达到极值,只有出现新的资金力量才有可能继续拉升美指。

5月22日,美联储主席伯南克先生在讲话中表示出对美国经济复苏速度的不满;转天通胀预期令日本国内出现债券抛售潮,日本10年期国债收益率飙升,由此引发的市场对安倍经济学的质疑导致日元重回升值通道。即:基本面也无法继续支撑美指上行。

双重压力下,随后17个交易日,美元指数回吐了过去4个月升幅的67%。此时再来看cftc的持仓数据,美指持仓量已经跌至79315手,欧元非商业净多单占比也回升到今年2月以来的较高水平(截至6月11日当周)。同时,nahb房价指数、标普/cs房价同比以及失业率等数据表明美国经济复苏形势乐观,美指中长期基本面并未扭转,因此美指此轮回调已到位,且6月19日的大阳线正是新一轮升势的重要标志。

有望收复前期失地

美联储6月议息会议后,主席伯南克的讲话内容涵盖了两重含义:首先,美联储qe政策对美国经济是非常重要的;另外,美联储对美国经济复苏进程信心增强,且有可能在今年下半年放缓资产购买,并于2

在未来美联储政5%的失业率将是个非常重要的临界0%美联储必将全身而退。对比经济景气状况来看,预计今夏美国就业市场将好于2011及2012年,若8-2%甚至更低,则美联储于10月开始减少购债的概率将非常高,否则该时点将推迟到12月。

借鉴历史经验来看,当市场对美联储货币政策呈现一致预期时,美元指数将对未来的政策走向作出提前反应。加上技术层面的支撑,笔者预计近期美指有望收复本月失地,

除美联储结束量化宽松政策时点和方式外,未来影响美元指数走势的因素还将包括:

第一,始于去年底的“安倍经济学”令日元兑美元深度贬值,成为推升美指的动力之一。但5月23日的“日债危机”令日元重回升值通道,美指同步受挫。7月21日日本参议院选举后,安倍或再出新招,但若没有解决日本债务形势及老龄化问题的对策,危机有望重演,日元走势的不确定性将给美指带来不小的压力;

第二,8-10月德国将迎来大选,强硬派默克尔能否连任关系到欧元区未来前景,也将对欧元兑美元走势产生重大影响;

第三,9月美国或将再次触及举债上限,其间美指波动率或将加剧。

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2018-12-2709:2